Dnevni pregled tržišta 2026.2.4

Prema najnovijim tržišnim informacijama, na trenutne fluktuacije cijena bakra uglavnom utječu sljedeći glavni makro faktori:

1. Promjene očekivanja u američkoj monetarnoj politici

Trumpova nominacija Walsha za predsjednika Feda: Pokreće jastrebova očekivanja na tržištu, podaci o inflaciji u SAD-u prema indeksu proizvođačkih cijena neočekivano rastu, dolar se brzo oporavlja i negativno utječe na cijene bakra.

2. Kretanjeindeks dolara

Slabiji dolar pružio je pozitivnu podršku cijenama bakra, ali indeks dolara nedavno je pokazao znakove oporavka. Trumpova prijetnja da će povećati carinsku stopu Južne Koreje s 15% na 25%, zajedno s 80%-tnom vjerojatnošću zatvaranja američke vlade, povećala je neizvjesnost američke politike i oslabila dolar.

3 Geopolitički rizici

Neizvjesnost uzrokovana američkim geopolitičkim akcijama u Iranu i Venezueli, kao i čileanski štrajk koji je blokirao pristup dvama rudnicima bakra, izravno utječu na proizvodnju bakra. Ti geopolitički čimbenici produbili su tržišnu procjenu rizika opskrbe bakrom.

4. Implikacije trgovinske politike

Zabrinutost zbog američkih carina i dalje negativno utječe na cijene bakra. Utjecaj američke politike uvođenja 10%-tne carine na kineski uvoz 2025. godine i dalje je prisutan, a zabrinutost tržišta zbog rizika trgovinskog rata povremeno se povećava.

5. Theglobalno ekonomsko okruženje

Globalno financijsko okruženje kreće se u znatno povoljnijem smjeru. U tom kontekstu, glavna globalna tržišta dionica općenito su porasla, a tržišta roba također su zabilježila opći oporavak. No, s obzirom na to da se PMI za proizvodnju oporavio na oko 50% granice procvata i pada, ne očekuje se da će ESB isključiti mogućnost povećanja kamatnih stopa u 2026. godini.

6. Povezanost s tržištem plemenitih metala

Financijska obilježja bakra ponovno su se u posljednje vrijeme pogoršala, a plemeniti metali značajno utječu na cijene bakra. Povučene brzim slabljenjem cijena zlata i srebra, cijene bakra padaju ubrzanim tempom.

Bakar se trenutno nalazi u fazi u kojoj su makro faktori i fundamenti i bikovski i medvjeđi, a raspoloženje na tržištu je nestabilno. Preporučuje se pažljivo pratiti smjer politike Federalnih rezervi, kretanje indeksa američkog dolara i promjene geopolitičkih rizika.

Na temelju najnovijih tržišnih informacija, izrađujem sljedeću analizu i prognozu cijene bakra za sljedeća tri mjeseca:

Trenutna tržišna situacija cijena bakra

Prema podacima SMM-a, prosječna cijena elektrolitičkog bakra 1# 3. veljače 2026. iznosila je 101.320 juana po toni, što je pad s maksimuma u siječnju od 104.410 juana po toni. Povijesno gledano, cijene bakra pokazale su jasan uzlazni trend između studenog 2025. i siječnja 2026., porasvši s 86.840 juana po toni na 104.410 juana po toni.

Prognoza za sljedeća tri mjeseca:

jedanPrvo tromjesečje (veljača – ožujak): Razdoblje volatilne prilagodbe

Očekivani raspon cijena: 98.000-103.000 juana/tona

Trenutna cijena bakra je u fazi visoke korekcije, a na nju uglavnom utječu sljedeći čimbenici:

1) Neizvjesnost makroekonomske politike: Trumpova nominacija Walsha za predsjednika FED-a potaknula je optimistična očekivanja, a oporavak indeksa dolara izvršio je pritisak na cijene bakra.

A. Pritisak na strani potražnje: Stopa rada bakrenih kabela pala je na 68,89% u prosincu, visoke cijene bakra ograničavaju oslobađanje potražnje nizvodno

B. Razlika u strukturi zaliha: Zalihe u SAD-u i dalje rastu, dok su zalihe u regijama izvan SAD-a relativno niske

dvaPočetak drugog tromjesečja (travanj): Razdoblje stabilizacije i oporavka

Očekivani raspon cijena: 102.000-108.000 juana/tona

Kako se postupno pojavljuju sljedeći pozitivni čimbenici:

1) Podrška na strani ponude: Čileanska Nacionalna komisija za bakar podiže prognozu cijene bakra za 2026. na 4,95 dolara po funti (oko 10.900 dolara po toni)

2) Geopolitički rizici: Štrajk u Čileu blokirao je pristup dvama rudnicima bakra, što izravno utječe na proizvodnju bakra

3) Potražnja za energetskom tranzicijom: Ključna uloga bakra u podatkovnim centrima umjetne inteligencije i tranziciji na čistu energiju i dalje se ističe

Analiza ključnih utjecajnih faktora:

jedanBikovski faktori

1. Strukturna ograničenost ponude: Goldman Sachs podiže svoju prognozu cijene bakra za prvu polovicu 2026. na 12.750 dolara po toni, navodeći kao razlog premiju nestašice zbog ograničenih zaliha izvan Sjedinjenih Država.

2. Očekivanje slabljenja dolara: Unatoč kratkoročnom oporavku, dugoročni trend slabljenja dolara i dalje podržava cijene bakra

3. Dvostruki pad zaliha: Primici od otpisa bakra na LME-u porasli su na 37%, daljnje smanjenje moglo bi doći ako se povuku sve zalihe

dvaMedvjeđi faktori

1. Visoke cijene potiskuju potražnju: Trajni porast cijena bakra značajno je smanjio potražnju na tržištu, a tvrtke postaju opreznije u svojim kupnjama.

2. Pooštravanje makroekonomskih politika: jastrebova očekivanja FED-a i neizvjesnosti trgovinske politike

3. Špekulativni fondovi uzimaju profit: Neki investitori odlučuju se za ulaganje nakon što cijene bakra porastu

Upozorenje o riziku:

Cijene bakra suočit će se sa sljedećim rizicima u sljedeća tri mjeseca:

- Točan vremenski okvir i intenzitet američke carinske politike

- Tempo promjena monetarne politike u glavnim globalnim gospodarstvima

- Stvarni utjecaj geopolitičkih sukoba na lance opskrbe

Ukupna procjena: Cijene bakra pokazat će trend prvo pada, a zatim rasta u sljedeća tri mjeseca, s ograničenim kratkoročnim prostorom za pad, te će i dalje imati uzlaznu bazu podržanu fundamentima ponude i potražnje u srednjoročnom i dugoročnom razdoblju. Ulagačima se savjetuje da pažljivo prate promjene zaliha, trendove makroekonomske politike i oporavak potražnje na tržištu.